连接中美 投资两地

2017-03-20
2017年3月18日,深圳中美创投举办的投资沙龙,特邀美国GREYLOCKPartner HOWIE XU 做嘉宾演讲 。

【HOWIE XU】
- 斯坦福计算机学院&商学院,GREYLOCK EIR,主要看企业服务,国内一线美元基金投后顾问
- VMWARE早期研发高管,数据中心产品营收从0到40亿美元(市值500亿美金)第四个创业公司,VC起初不看好,MICHAEL DELL投了——VC不是永远都理解初创公司的愿景,VMWARE一直没有从VC融到过钱
- 第五个公司(BIG SWTICH NETWORK)被思科收购;CISCO云计算和SDN/NFV全球高管,负责每年1亿美元研发预算

【关于GREYLOCK】
- GREYLOCK没有做纯财务投资的,合伙人都是创业者出身;
- 10个合伙人,每年投一个项目(2015年15个,2016年7个);GREYLOCK第十五期10亿美金
- 主要看CONSUMER INTERNET和企业服务:1)消费互联网不确定性非常高;2)企业相对可预测性更强,壁垒高,需要行业经验支持——写第一行代码的时候就要想清楚谁会来购买,愿意花多少钱等;GREYLOCK企业服务成功率80%以上

【Q&A】
Q:怎么找到AIRBNB、FB这些consumer internet?有什么特征?
- ACCEL是FB最大的机构投资人,GREYLOCK第二大;FB06年的时候没有任何商业化的路径,主要是CEO靠谱&有想法。小结:
- 1)投人,优秀的CEO&想法=> UNIQUE,很多VC的原则之一(CONSUMER看人,企业对行业判断更重要)
- 2)投后争议很大,David Sze,“有可能是毁掉GREYLOCK名声的投资”
- 3)WORKDAY,PALOALTO是GREYLOCK孵化的公司,CEO之前是CHECKPOINT的员工,和GREYLOCK的投资人是同事;PEOPLESOFT被ORACLE恶意收购,创始人很不爽,看到新的机会,把企业软件放到云上

Q:投的项目少,募资的钱怎么花?
- A轮平均1000W美元左右,一般会跟投;平均每个企业3000-4000W美元,每期平均30个项目左右

Q:DOCKER两年成长为独角兽。怎么面对中国模式创新多于技术创新的问题?
- 模式创新本身不是问题,WECHAT做得很好,已经是很大的进步;
- 只有当FOUNDATION TECH有大的变迁的时候,才会有模式的创新,一般模式创新都是基于FOUNDATION在做的;
- 模式创新会有天花板,但是不是能推动经济进一步发展,(怎么突破天花板),大的机会在FOUNDATION变迁;上一波是INTERNET,红利消耗得差不多,下一波会在AI——虽然被炒得很热,但是其对人类的影响绝对是显而易见的;
- SOFTWARE过去40年做了数字化,SAAS是数字化的最后一块,数字化之后中心化一下;下一步是智能化的东西,不仅要数字化,还要让他思考——我没有想到的东西需要告诉我——把人也数字化,从DIGITALIZED STUFF到DIGITALIZED STUFF,智能化过程刚刚开始;下一步FOUNDATION TECH现在还是进行时,会是未来很有吸引力的地方;
- AI场景应用刚刚起步,中国人AI虽然发布论文多,但有一定水分;

Q:国内IPO有60%是有中国风投支持,但很少是科技行业的;深圳顶尖风投,更远追求3-5年20倍回报而非科技公司。怎么看?
- 人民币基金确实会更急功近利一些,美国基本是10年左右的TIEM FRMAE;(这个现象是)成长的过程吧,10年VC都没有,现在VC行业已经逐渐成熟,可能未来会逐渐变好
- 中国主要退出机制是上市,要求3年连续盈利;但是美国没有盈利也可以上市,至少100M美金销售额可以上市,第二是YOY增长速度,30%YOY就可以,甚至更高,PROFIT基本没什么人看,华尔街主要看增长速度——反过来对VC投资也是有影响的。

Q:投过哪些当时很看好,最后失败的项目?复盘的时候原因?CONSUMER INTERNET和企业服务的失败有什么不一样吗?
- 企业服务很少失败;第一上市,第二被收购,合伙人和大企业有过很多DEAL,可以帮助退出,挣钱基本没有什么问题;CONSUMER 失败率更高,但是回报也更大

Q:中国的企业服务是不是在细分领域机会更大?通用型工具型收费是难点?(e.g.杭州信雅达、汇纳科技等)
- 人工开始贵了,和欧美的接轨会越来越明显;和国泰高管聊,以前都是飞到大陆来维修,两三年前逐渐开始到香港修了(差距不像以前打,劳动法等FLEXIBILITY越来越差)——国内劳动力市场发生很大变化,包括中国的中国去IOE政策问题
- 见了几家大的SAAS,确实没有赚大钱的;很多09年开始的创立的,现在才开始萌芽,5年前没有——以前企业对标准化的要求没有现在这么高;
- 人口红利、GDP红利减少;标准化&自动化的要求提高的——个人是看好企业服务市场的;ANALOGY:国内出来BAT/TMD,马云05年去硅谷的时候,大家都觉得E-COMMERCE很难发展,没有信用卡,没有信用无法发展;期待中国出现ENTERPRISE BAT
- 全球角度:80%的IT BUDGET是全球2000家企业花的,TRILLION DOLLAR BUSINESS,企业服务要能够打入大企业(有争议);企业服务:有技术壁垒,PIVOT——与其做一个正确的决定,不如把一个决定变正确。
(*汇纳科技:1.7亿销售额,上市,估值70亿;细分行业是有机会的,但是通用性&工具性更难;)

Q:如何判断人和项目?
- BEING STUBBORN&RIGHT
- 判断项目的维度:URGENCY(不是简单问用户好不好);价值,不是价格低20%,而是价值10倍以上

Q:新基金&职业VC,以及GREYLOCK内部流程?
- 硅谷VC差异很大,合伙人自己做的事情很多,没有太多投资经理(A16Z有很多投资经理,也多得很好);BENCHMARK没有投资经理,但是也都做得很好
- GRESLOCK和BENCHMARK做得好的原因,很多好的DEAL主动找过来;第二个原因,接班人的培养,比较好的基金很注重——让JUNIOR的人去拍板(SENIOR的人一般不会否决)

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